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电气设备为什么2018年风电新增装机或将反转荐4股

2019/08/12 来源:汉中信息港

导读

电气设备:为什么2018年风电新增装机或将反转 荐4股 2017-12-29 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点与市场不同的观

电气设备:为什么2018年风电新增装机或将反转 荐4股 2017-12-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点与市场不同的观点:目前市场开始逐步认可2018年装机或将反转,但反转幅度并没预期,核心是对反转原因把握不太全面,市场普遍认为反转原因是弃风率低于20%导致的红六省解禁。我们对于反转原因的理解与市场有两个不同:(1)利用小时数是三北红六省能否解禁的关键,而不是弃风率;(2)除了红六省解禁,中东部常态化和分散式也是反转的重要原因。

风电装机底部已现,2018年风电新增装机或将迎来反转:在2015年抢装之后,由于内部结构调整的原因,风电行业在2016-2017年间连续两年装机下滑,我们判断2018年风电新增装机或将迎来反转。

2016-2017年风电装机连续下滑:受2015年抢装回调的影响,2016年风电新增并网容量降为19. GW,同比降低41.5%。进入2017年以来,风电行业持续低迷,前三季度风电新增并网容量9.7GW,同比降低 .0%,虽然全年的数据还没有公布,但我们预计2017年风电新增并网容量仍然会低于2016年。这表明从2016年开始,我国风电新增并网容量连续两年下滑。

三北红六省禁装、中东部建设周期拉长导致2017年风电装机的下滑:由于2016年是近五年来弃风限电严重的年份,三北地区的内蒙古、黑龙江、 、宁夏、甘肃、新疆六个省份被列为风电红色预警区域,风电核准和并网被禁止,这影响了约1/4的国内风电新增装机(2016年数据)。由于三北弃风限电严重以及红六省禁装,风电新增装机向中东部转移,但中东部风电建设周期较长,新增装机的释放节奏被打乱。

弃风限电改善、中东部常态化、分散式和海上风电放量,2018年风电新增装机或将反转:2017年以来,风电行业主要发生以下变化:(1)2017年,国内弃风限电明显改善,根据1-11月的风电利用小时数,我们预计三北红六省中 、黑龙江、宁夏、内蒙古四个省份有望解禁;(2)2018年是风电建设区域转移的第三年,中东部地区风电建设已经开始迈入常态化,建设周期拉长的影响或将被消化;( )分散式风电建设拉开序幕,海上风电总核准量达到 .98GW,这些将成为行业新的增长点。在以上因素的作用下,2018年风电新增装机或将迎来反转。与此同时,目前国内核准未建风电项目达到115GW,根据国家能源局的风电电价调整方案,上述项目均需要在2020年前开工,因此2018-2020年风电装机有望持续增长。

投资建议:目前国内风电装机反转趋势初现,行业竞争格局明朗,龙头业绩可期,同时板块2018年平均估值约16倍左右,重点推荐各细分环节的龙头:天顺风能、金风科技、泰胜风能、中材科技。

风险提示:弃风限电改善和风电政策执行不及预期、风电新增装机波动。

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